别被科创板478市盈率吓到 业内人士认为估值合理

别被478倍市盈率吓到,业内人士认为这家科创板企业估值合理

记者 | 胡颖君

468倍!科创板企业发行市盈率再创新高。

7月29日晚间,微芯生物发布公告称,确定本次发行价格为2020年,是一家专注于小分子原创药物研发的国家级高新技术企业,也是国内少数具备核心原创能力的新药研发企业,主要专注于肿瘤、糖尿病和自身免疫型疾病等三大疾病领域。

公司核心产品西达本胺于2020年上市,该产品为目前中国唯一治疗外周T细胞淋巴瘤的靶向药物。此外,西格列他钠和西奥罗尼有望在未来几汉游天下棋牌年陆续上市,其余5种也正在开展临床前研究。目前,公司已获得59项国内外发明专利授权,其中境外发明专利授权49项。

财务数据显示,2020年公司实现主营业务收入1.48亿元,同比增长33.65%,其中92.57%为西达本胺销售收入。2020年复合增长率为31.54%。2020年~2020年,公司主营业务毛利率分别为97.46%、95.24%和96.27%。

研发投入方面, 公司2020年研发费用分别为5266万元、6853万元、8248万元,研发投入占营收比重保持在50%以上天下棋牌。

467.51倍的发行市盈率是否合理?界面新闻记者梳理发现,作为首家在科创板上市的创新药企业,对于如何合理地对其进行估值,分析师们似乎意见不一,而唯一的共识是,套用PE估值法并不科学。

公司旗下临床阶段药品一旦获批,都有可能带来业绩爆发,但目前对业绩是负贡献,如果仅以PE估值,一方面很难说合理PE多少,另一方面在A股也没有可参考的同类型创新药企业。 招商证券分析师吴斌表示,应采用国际上较多使用的风险调整净现值rNPV模型,并建议询价区间为17.30~21.14元/股。

国盛证券分析师张金洋使用DCF法对公司创新药进行估值,认为公司合理市值在77.38~85.52亿左右,建议询价区间17.45~19.30元/股;光大证券分析师林小伟综合绝对估值和相对估值法,认为公司的合理定价区间在21~23元之间。

公司在创新药企业中质地是很好的,产品属于全球创新药,目前三个新适应症在试验天下棋牌或申请阶段,还有国外的潜在里程碑收入。微芯生物特殊的行业和产品属性,反映在财务报表中的价值是被低估的。 某大型基金公司研究员对界面新闻记者表示,对于这类研发能力强,成长空间大的创新药企业,不能单看市盈率,因为其资产负债表并不能反映公司价值。

此外,业内人士认为,随着西达本胺在美国、日本、台湾地区的临床试验进展与上市申请的推进,未来境外市场有望持续增厚利润,此外,西达本胺的海外专利授权有望进一步实现销售分成和里程碑收入。

尽管机构人士普遍看好微芯生物,但公司仍在发行报告中提醒:公司存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。发行人和保荐机构提请投资者关注投资风险,审慎研判发行定价的合理性,理性做出投资决策。

(责任编辑:天下棋牌)

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